El mercado no cree en la “guerra contra la inflación” y espera que los precios suban 60% en 2022

Así se desprende de los pronósticos que hicieron los economistas que responden la encuesta mensual que publica el Banco Central. No prevén sobresaltos en el dólar.

El fuerte aumento de precios a nivel local, así como la suba en los valores internacionales, es una de las principales preocupaciones del Gobierno, que ensaya con diferentes herramientas para intentar controlar la escalada.

Sin embargo, las medidas que se tomaron hasta ahora no parecen ser suficientes para detener las remarcaciones de los valores en góndola. Las proyecciones de los 41 analistas que participaron del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Banco Central (BCRA) son escépticas en relación con el éxito que pueda tener la “guerra contra la inflación” declarada por el Gobierno.

Tras el mal dato de inflación de febrero, que llegó a 4,7%, y a pocos días de la publicación del índice oficial de marzo, los analistas elevaron sus pronósticos de aumento de precios. Esperan más inflación en el corto plazo, pero también en los números anuales.

La inflación de marzo, la mayor en más de dos años

De acuerdo con el REM que publicó este viernes el BCRA, el consenso entre los economistas es que el dato de marzo llegará a 5,5%, lo que representa un alza de 1,4 puntos porcentuales con relación al reporte del mes anterior.

El Gobierno renovó Precios Cuidados por 90 días como parte de su estrategia para combatir a la inflación. (Foto: NA)
El Gobierno renovó Precios Cuidados por 90 días como parte de su estrategia para combatir a la inflación. (Foto: NA)

De cumplirse ese pronóstico, la inflación del mes pasado sería la más alta desde septiembre de 2019, cuando el IPC marcó 5,9%.

A nivel mensual, en el resto de los períodos proyectados también se elevaron las estimaciones, aunque en menor medida: los ajustes fueron de entre 0,1 y 0,3 puntos porcentuales.

Si las estimaciones son correctas, el dato de inflación de marzo sería el más alto desde septiembre de 2019. (Foto: REM-BCRA).
Si las estimaciones son correctas, el dato de inflación de marzo sería el más alto desde septiembre de 2019. (Foto: REM-BCRA).

Para abril, los analistas esperan que el índice de precios al consumidor (IPC) llegue a 4,3% (un alza de 0,3 puntos), para luego bajar a 3,8% en mayo y junio. Hacia julio, la inflación proyectada por los economistas encuestados alcanza 3,7% y se ubica en 3,6% para los dos meses siguientes.

A cuánto llegará la inflación en 2022

La elevada dinámica de precios también tiene efecto en los datos anuales y para los próximos 12 meses. Para diciembre de 2022, quienes participan del REM calcularon que la inflación acumulará un 59,2%, lo que significó una suba de 4,2 puntos porcentuales con respecto a la previsión del relevamiento anterior.

También elevaron 2,5 puntos porcentuales el pronóstico de inflación para 2023, que llegó a 47,5% y aumentaron 3,2 puntos la estimación de aumento de precios en 2024, que alcanzó 40,9%.

Las previsiones de los analistas para los próximos 12 meses también se incrementaron en comparación con el REM anterior. Así, esperan que la inflación sume 55,4% hasta marzo del año que viene, es decir, 2,5 puntos más que en el sondeo previo.

Las proyecciones de los analistas para el aumento de precios en 2022 ya se acercan al 60%. (Foto: REM-BCRA).
Las proyecciones de los analistas para el aumento de precios en 2022 ya se acercan al 60%. (Foto: REM-BCRA).

El informe del BCRA también detalla el pronóstico de los economistas que, a lo largo del tiempo, han resultado los más precisos al momento de hacer las estimaciones de inflación. Ese grupo mostró un pronóstico todavía peor para el dato de este año.

Esperan que el IPC se ubique en 60,9% a fin de 2022, esto es 1,7 más que la proyección del general de los participantes de la encuesta y 6 puntos por encima a la previsión que este conjunto de pronosticadores brindó en el sondeo previo.

Dólar: en alza, pero sin sobresaltos

A diferencia de la expectativa con respecto a los precios, los economistas sí consideraron que el Gobierno tendrá éxito en su estrategia de evitar un salto brusco en el precio del dólar. Aún con la aceleración de la devaluación que se verifica en los últimos meses, los pronósticos de los expertos fueron corregidos hacia abajo.

Tras la suba de 3,3% que experimentó el tipo de cambio mayorista en marzo, los economistas encuestados esperan un aumento mensual de 3,8% para abril, que lleve al precio de la divisa hasta los $113,60 por dólar. Ese valor significó una baja de un peso en el mes.

El consenso del mercado es que la devaluación administrada por el Banco Central evitará movimientos abruptos. (Foto: REM-BCRA).
El consenso del mercado es que la devaluación administrada por el Banco Central evitará movimientos abruptos. (Foto: REM-BCRA).

Por su parte, la proyección de los analistas para diciembre de 2022 se ubicó en $154 por dólar, lo que significó una baja de 37 centavos con respecto de la encuesta previa. Así, la variación del tipo de cambio nominal prevista para 2022 es de 51,1%.

Entre los períodos consultados, el único que mostró un incremento importante en comparación con el sondeo previo fue el valor para los próximos 12 meses, es decir, para marzo de 2023. Los analistas esperan que el tipo de cambio alcance los $168, lo que significó un alza de $4,93 en los últimos 30 días.

Proyectan que un dólar en el mercado mayorista valdrá $154 a fin de este año. (Foto: Pablo Lasansky/NA).
Proyectan que un dólar en el mercado mayorista valdrá $154 a fin de este año. (Foto: Pablo Lasansky/NA).

Los mejores pronosticadores de esta variable, en tanto, esperan que el dólar cierre abril en $113,81 y llegue a diciembre en $152,78.

Tasas en pesos, hacia arriba

Como parte del acuerdo con el FMI, el Gobierno se comprometió a mantener retornos positivos en pesos, esto es, que el rendimiento supere a la inflación. El BCRA ya hizo tres subas de la tasa de referencia en lo que va de 2022 y se espera un nuevo ajuste este mes, una vez que se conozca el IPC de marzo.

El mercado no cree en la “guerra contra la inflación” y espera que los precios suban 60% en 2022

Como parte del REM, los economistas comparten sus proyecciones en relación con la tasa de interés Badlar, que es el retorno que pagan los plazos fijos mayores al millón de pesos en los bancos privados. El último informe evidencia que el mercado prevé un incremento de alrededor de dos puntos en el rendimiento de los pesos.

El presidente del Banco Central (BCRA), Miguel Pesce, ya convalidó tres alzas en la tasa de referencia durante 2022 y estiman que hará un nuevo ajuste en las próximas semanas. (Foto: Raúl Ferrari/Télam).
El presidente del Banco Central (BCRA), Miguel Pesce, ya convalidó tres alzas en la tasa de referencia durante 2022 y estiman que hará un nuevo ajuste en las próximas semanas. (Foto: Raúl Ferrari/Télam).

Los participantes del sondeo esperan que la Badlar promedio de abril sea 42,76%, lo que estaría 2,22 puntos porcentuales por encima del promedio registrado el mes pasado. Además, elevaron 2,5 puntos la estimación de tasa promedio para diciembre de este año y la ubicaron en 44,5%. Esa previsión se ubicó 10,3 puntos por arriba del retorno registrado a fin del año pasado.

Fuente: TN